海通宏观解读4月PMI:疫情影响在延续,制造业PMI明显下滑

天天彩票

让梦想从这里开始

因为有了梦想,我们才能拥有奋斗的目标,而这些目标凝结成希望的萌芽,在汗水与泪水浇灌下,绽放成功之花。

你的位置:天天彩票 > 媒体报道 > 海通宏观解读4月PMI:疫情影响在延续,制造业PMI明显下滑
海通宏观解读4月PMI:疫情影响在延续,制造业PMI明显下滑
发布日期:2022-05-03 19:17    点击次数:81

  · 概 要·

  2022年4月,全国制造业PMI为47.4%,相比3月下降2.1个百分点。制造业PMI连续两个月处于荣枯线下,目前收缩进一步加快。与近年相比,不仅降幅创下同期最大,也处于仅次于2020年2月的低位水平。

  总结来看,疫情对经济的影响还在持续。4月制造业PMI线下继续回落,供需走弱仍然是主要拖累。值得一提的是,小型企业延续偏弱趋势,疫情对大型企业的冲击开始显现,4月大型企业PMI自武汉疫情之后首次落入收缩区间。在需求放缓、物流受阻、价格高位的情况下,原材料库存回落,产成品库存进一步回升。同时,服务业、建筑业活动指数均降至低位水平。此外,企业生产经营预期继续下滑,就业压力需引起重视。

  1

  制造业PMI:明显下滑

  PMI线下继续回落。2022 年 4 月份,全国制造业 PMI 为 47.4% ,相比 3 月下降 2.1 个百分点。制造业 PMI 连续两个月处于荣枯线下,目前收缩进一步加快。同近年相比,不仅降幅创下同期最大,也处于仅次于 2020 年 2 月的低位水平。可以看出,企业经营承压,疫情对经济的影响还在持续。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  从构成 PMI 的主要分项指标看, 4 月生产、新订单、从业人员、原材料库存指数均有所下滑,其中供需回落仍然是主要拖累。分行业看,仅食品加工、纺织服装等少数行业处于景气区间,多数行业位于收缩区间,且景气回落加快。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  大型企业降至荣枯线下,小型企业收缩加快。从企业规模看, 4 月大型企业 PMI 为 48.1% ,相比3月下降 3.2 个百分点,自 2020 年 2 月以来首次降至荣枯线下。同时,中、小型企业 PMI 分别为 47.5% 和 45.6% ,相比3月均下降 1 个百分点,经营收缩加快。其中,中型企业连续两个月处于收缩区间,目前和小型企业同降至低位水平。

  自去年下半年以来,小型企业的供需呈现明显的收缩趋势,这也使得 4 月的就业压力进一步增加。更值得关注的是,疫情对大型企业的冲击开始显现。4 月大型企业的供需指数明显回落,降幅高于其他类型企业。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  2

  供需均有明显回落

  供需指数线下回落,收缩加快。在供给端, 4 月生产指数为 44.4% ,相比3月下降 5.1 个百分点,表明制造业生产活动明显放缓。高频数据显示, 4 月之初,沿海八省日均耗煤量明显下滑,随后与近年同期相比维持低位水平。在需求端, 4 月新订单指数为 42.6% ,相比3月下降 6.2 个百分点,表明制造业市场需求回落较大。

  随着疫情的蔓延,企业临时减产停产的区域增多,物流难度加大,供给端受到明显的扰动。但是近几周,快递和物流吞吐量、整车货运流量边际回升,物流压力边际缓解。截至4月30日,全国高速公路共关闭收费站6个(江苏6个),关闭占比0.06%,比4月10日减少672个;共关停服务区16个(上海2个,江苏2个,浙江2个,安徽10个),关停占比0.24%,比4月10日减少348个。而不容忽视的是,目前需求受到的影响仍然强于供给。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  新出口订单指数持续回落。近两个月出口景气度持续走弱。 4 月新出口订单指数为 41.6 ,相比3月下降 5.6 个百分点。这一点也可以从通信电子设备、电器机械等出口相关行业的景气回落得以印证。究其原因,在供给端,疫情对生产形成扰动,供应链稳定性被削弱。在需求端,乌俄冲突仍在延续,部分企业的出口订单有所减少。此外,美国商品需求的回落也使得我国出口在数量上呈现下滑趋势。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  3

  价格仍高,库存分化

  价格指数小幅回落,但仍高位运行。4 月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 64.2% 和 54.4% ,低于 3 月 1.9 个和 2.3 个百分点,但是仍然偏高。分行业看,燃料加工、黑金冶炼、有色冶炼等上游行业的两个指数分别超过 70% 和 60% ,这也使得中下游行业成本压力不断加大,利润空间遭受挤压。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  库存分化加剧,其中原材料库存再降,产成品库存续升。在需求回落、原材料价格高位运行的背景下,企业采购意愿明显减弱。另外,不少企业反映物流运输困难加大,甚至出现主要原材料和关键零部件供应困难,对企业采购形成阻力。 4 月供应商配送时间指数由 3 月的 46.5% 进一步回落至 37.2% 。 4 月采购量指数由 3 月的 48.7% 降至 43.5% ,这使得原材料库存指数为 46.5% ,相比3月下降 0.8 个百分点。

  另外,疫情对需求的影响强于供给,使得产成品销售不畅、库存积压。 4 月产成品库存指数为 50.3% ,相比3月上升 1.4 个百分点。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  4

  非制造业PMI:服务业骤降

  服务业活动指数再度回落,降至低位。4 月服务业商务活动指数为 40% ,相比3月下降 6.7 个百分点。从行业情况看,在调查的 21 个行业中,除了电信传播业、互联网信息服务业的活动保持扩张,其余 19 个行业均位于收缩区间。

  受疫情影响, 4 月铁路、道路、航空等交通运输行业景气度延续偏低态势。出行受阻使得相关消费仍然偏弱。 4 月餐饮、住宿业的活动指数分别为 18.9% 、 9.9% ,在子行业中位居后两位,尤其是后者已经低于 2020 年 2 月的水平。此外,批发、零售、邮政等行业活动指数的降幅也较为明显。这意味着起初疫情对服务业的冲击主要聚焦出行相关行业,而现在已开始向其他行业蔓延。

  对于新冠疫情,我国坚持“动态清零”的总方针不动摇。考虑到目前疫情防控形势仍然较为严峻,服务业的恢复仍然需要非常耐心的等待。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  建筑业指数回落,从业人员锐减。4 月建筑业商务活动指数为 52.7% ,相比3月下降 5.4 个百分点,不仅降幅强于季节性,而且创下近年同期新低。值得一提的是, 4 月建筑业从业人员指数为 43.1% ,相比3月下降 7 个百分点。此外,从高频数据看, 4 月以来的水泥出货率、建筑用钢成交量明显弱于近年同期水平。不难发现,在疫情的冲击下,建筑施工活动明显放缓。

  值得关注的是, 4 月 26 日,中央财经委员会第十一次会议强调,全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系。要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设,把联网、补网、强链作为建设的重点。我们认为,短期经济的修复因疫情扰动而暂缓。考虑到今年财政节奏明显前移,并且通过专项债重点在上半年支持基建投资,所以基建依然是稳增长的重要抓手,预计建筑业的活动会随之改善。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  此外,需要提醒的是,就业压力有所增大。我国城镇调查失业率由去年 10 月的 4.9% 持续升至 3 月的 5.8% 。目前 16-24 岁人口的失业率明显高于近年同期水平。从 4 月的从业人员指数看,除了建筑业大幅回落,制造业、服务业的降幅也较为明显。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  总结来看,疫情对经济的影响还在持续。4 月制造业 PMI 线下继续回落,供需走弱仍然是主要拖累。值得一提的是,小型企业延续偏弱趋势,疫情对大型企业的冲击开始显现, 4 月大型企业自武汉疫情之后首次落入收缩区间。在需求放缓、物流受阻、价格高位的情况下,原材料库存回落,产成品库存进一步回升。同时,服务业、建筑业活动指数均降至低位水平。此外,企业生产经营预期继续下滑,就业压力需引起重视。

  值得关注的是,近期中央政治局会议强调,“努力实现全年经济社会发展预期目标”。这意味着 5.5% 的经济增长目标不会放弃,仍会奔着这个方向努力。所以要 “ 加大宏观政策调节力度 ” 。一方面, “ 快落实已经确定的政策 ” ,另一方面, “ 抓紧谋划增量政策工具 ” 。我们预计在现有政策加快推进的基础上,后续有望再追加更多稳增长政策。

  疫情影响在延续——4月全国PMI数据解读(海通宏观 侯欢、梁中华)

  ------------------



上一篇:这样的丰田车,不需要眼球
下一篇:Web3.0到底是什么?它关我们普通人什么事?